非常谋略 A股10家芯片龙头业绩：上半年营收合计2679亿，归母净利1118亿；长鑫、佰维存储、沐曦扭亏为盈；存储贡献九成利润，长鑫毛利率最高

　　中新经纬9月2日电 (谢婧雯)截至8月31日，A股上市公司悉数披露2026年半年报。

　　据中新经纬梳理，2026年上半年10家芯片龙头企业合计营业收入约2679.03亿元，实现归属于母公司股东的净利润(下称归母净利润)约1117.80亿元，研发投入约156.68亿元。

　　其中，上半年，长鑫科技、佰维存储、沐曦股份3家公司扭亏为盈；江波龙归母净利润同比增速最高，约715倍；长鑫科技毛利率最高，约84.7%。

　　上半年芯片龙头业绩为何集体高增？这轮高景气又能否延续？

　　存储板块贡献超九成利润

　　按业务划分，10家公司可分为三条赛道：晶圆代工2家(中芯国际、华虹宏力)，AI芯片/GPU(图形处理器) 4家(寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份)，存储4家(兆易创新、江波龙、佰维存储、长鑫科技)。其中，长鑫科技、佰维存储、沐曦股份3家2026年上半年实现扭亏为盈；摩尔线程归母净利润仍亏损0.12亿元，但亏损同比收窄95.7%。

　　从盈利分布看，三条赛道分化。

　　兆易创新、江波龙、佰维存储、长鑫科技4家存储公司上半年合计营收约2015.39亿元，占比约75.2%；归母净利润约1022.05亿元，占比高达91.4%，是本轮业绩高增的主力。

　　具体来看，上半年，长鑫科技以1503.10亿元营收、776.05亿元归母净利润居首，营收同比增长873.6%、净利润扭亏为盈，84.7%的毛利率同样为10家最高。上半年，江波龙实现营收240.88亿元，归母净利润105.77亿元，净利润同比增长约715倍，净利增速为10家之最；兆易创新归母净利润同比增长约10.9倍；佰维存储实现扭亏为盈。

　　利润增长受益于量价齐升。半导体与存储行业研究咨询机构TrendForce数据显示，2026年上半年一般型DRAM(动态随机存取存储器)、NAND Flash(闪存)合约价连续大幅上行。其预估，三季度一般型DRAM合约价将季增13%至18%，NAND Flash合约价季增10%至15%。

　　华创证券电子首席分析师岳阳在接受中新经纬采访时指出，10家芯片龙头业绩集体向好的底层逻辑，均源于AI这一强大的产业贝塔。在全球供应链层面，三星、SK海力士将大量DRAM产能转产HBM(高带宽内存)，导致通用DRAM市场出现明显的产能真空，长鑫科技由此成为此轮涨价周期中受益最显著的标的。

　　岳阳强调，存储芯片属于重资产行业，扩产周期长，供需缺口在2029年之前难以根本弥合。只要缺口存在，价格中枢就有望持续上移。

　　巨丰投资首席投资顾问张翠霞对中新经纬表示，存储板块的利润增长核心驱动力源于AI算力的需求爆发。AI服务器存储的搭载量是传统服务器的8至12倍，叠加全球厂商产能向高端存储倾斜，供应缺口推动了价格的持续上涨。机构普遍预测，存储供不应求的格局至少延续至2027年下半年。

　　AI芯片业绩释放、晶圆代工稳增

　　AI芯片赛道呈现头部盈利、新锐追赶的格局。2026年上半年，4家AI芯片/GPU板块公司归母净利润合计约47.09亿元，占上述10家公司归母净利润总额的4.2%，尚不及长鑫科技的零头。

　　两家新上市的GPU公司中，沐曦股份上半年实现归母净利润6.12亿元，实现扭亏；摩尔线程归母净利润仍亏0.12亿元，但亏损收窄95.7%。

　　在国产AI芯片领域，岳阳认为，寒武纪是毋庸置疑的龙头，今年已进入实质性的业绩释放阶段；而沐曦等公司仍处于客户导入期，放量尚需时日。他进一步分析，海外市场以英伟达为主导，国内则加速推进国产替代，叠加头部互联网企业持续加大算力资本开支，国产GPU的整体需求正被快速拉动。

　　张翠霞表示，国产GPU厂商已从技术验证阶段迈入批量出货的商业化拐点。

　　两家晶圆代工厂来看，营收增速一致，净利增长弹性有别。上半年，中芯国际、华虹宏力营收同比增速均为19.4%，归母净利润分别为44.67亿元、3.99亿元，同比分别增长94.2%、436.7%。

　　中芯国际联合首席执行官赵海军在业绩会上表示，公司营业额的增长主要来自出货增加以及涨价因素的双重推动。他特别指出，在毛利率增长中，涨价因素的贡献大于产能优化。

　　10家公司毛利率呈现明显梯队，岳阳对此表示，不宜跨赛道简单比较。晶圆代工属于重资产模式，毛利率天然偏低；芯片设计公司则采用轻资产Fabless(代工厂)模式，只需委托台积电、中芯国际等流片，毛利率先天更高。在当前供需紧俏的环境下，厂商势必优先将产能配置给存储、AI芯片等高毛利产品，且这些客户更容易将成本向下游传导。

　　存储价格上涨，能否延续？

　　国家统计局数据显示，2026年1至7月份集成电路行业利润同比增长18.5倍，对电子行业利润增长贡献率超过八成。

　　下半年半导体板块走势如何，存储价格上涨能否延续？

　　艾媒咨询CEO张毅对中新经纬表示，本轮芯片行业利润高增是周期反转、AI算力放量与去年同期低基数三重因素共振的结果，叠加海外原厂控产和国产替代订单持续释放，共同放大了增幅。不过，存储价格中枢虽仍在高位，但上行动能已减弱，下半年涨幅可能收窄，通用存储涨价动力弱于HBM，NAND环节已出现松动迹象，需持续关注原厂产能释放节奏。

　　估值层面，岳阳认为，板块尚未充分反映AI景气。四季度市场通常进行估值切换，而AI在中国尚处发展初期，相关公司明后年仍有望保持高增长，切换后估值并不贵。但他也提醒，需警惕将周期属性误读为成长属性；部分纯周期存储标的在23至25倍市盈率估值时，预期已有一定透支。总体而言，当前时点机遇大于风险。

　　张翠霞判断，行业的长期增长逻辑没有改变。从半导体的估值层面看，板块整体仍有上行空间，但局部已积累一定泡沫。

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　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

责任编辑：薛宇飞常涛